最近一段時間比特幣在國內被炒得火熱， 然而關于比特幣的議論已經(jīng)遠遠超出了對投機現(xiàn)象的分析，甚至有心急的人認為它應該成為擺脫美元霸權的國際貨幣。

   目前比特幣顯然不是一種貨幣，這倒不是因為它并非由政府或央行發(fā)行，而是由于它缺乏貨幣最根本的一般受容性，即它還沒有成為大多數(shù)人或大多數(shù)經(jīng)濟交易過程中具有普遍性的交易媒體，也就是說它還不具有廣泛的商業(yè)信用。

    生活中人們習慣性的把紙幣當作源泉貨幣，其他如存款，信用卡，銀行賬戶之類的交易手 段都被看作是紙幣的代替和延伸。然而社會經(jīng)濟的現(xiàn)實卻恰恰相反，以銀行賬戶為基礎的結算體系才是現(xiàn)代貨幣體系的根本和核心，以銀行為各種交易提供的貸款為出發(fā)點誕生的商業(yè)信用（資產(chǎn)負債的對應關系）內生性創(chuàng)造的貨幣才是現(xiàn)代貨幣體系的基本形態(tài)。為少量的紙幣不過是滿足日常小額交易的一個形勢，只不過央行或政府通過法律賦予其進一步的公共特性罷了。而比特幣的背后并不具有現(xiàn)實交易活動的商業(yè)信用，目前的比特幣交易更多是在買賣一種電子符號的所有權。和當年歐洲人炒作郁金香，日本人炒作高爾夫會員權一樣，這種局部范圍的資產(chǎn)價格上升不過是以流動性驅動的泡沫，面臨破滅只是時間的問題。

   然而僅僅因此就否定比特幣成為貨幣的可能性也為時尚早。貨幣論在某種意義上其實是一種循環(huán)論法，只要人們都認為比特幣是一種貨幣，并愿意用它作為交易手段，它成為貨幣的可能性就是存在的。問題是比特幣如何才能獲得這種信任？經(jīng)濟擴張的過程是冒有風險的，擴大再生產(chǎn)一般性的體現(xiàn)，不僅僅是企業(yè)內部積累的資本金可以完成的，更多時候我們可以看到企業(yè)以土地等固定資產(chǎn)的將來價值作為抵押從銀行融資，往項目中投入資本。但實際上經(jīng)濟全體而言，真實地擔保源泉必然是該等項目的投資回報。這種回報越高，能夠覆蓋掉的不良項目就越多，銀行體系整體能夠承受的風險就越大，就會驅動經(jīng)濟越發(fā)的景氣，這就是為什么科學技術創(chuàng)新只要能制造新的需求，經(jīng)濟就會進入膨脹期，而結果上貨幣總量會最符合這種膨脹。

   比特幣的體系目前顯然是無法為全球經(jīng)濟提供這個功能的，但它作為電子符號具有的不可復制性的確讓其具有實現(xiàn)部分貨幣功能的電子工具，比如最現(xiàn)實的一個可能就是成為一種跨國界的電子錢包。然而由于它不受任何央行或政府監(jiān)管，表面上這是一個完全的市場化體系，但這種市場化交易必然面對的不穩(wěn)定性也是其致命的缺陷，它必然會遭遇“市場的失敗”帶來的困擾，一個最為淺顯的道理就是：一輩子宣揚自由經(jīng)濟“看不見的手”的密爾頓·弗里德曼恰恰是不斷強調控制貨幣供應量的旗手，這也是比特幣不可避免的命運。但如果比特幣足夠幸運，在泡沫破滅時已經(jīng)在全球主要國家有足夠的認知度和影響力，那么它的破滅伴隨的危機反而有可能是其重生為世界貨幣的推手，因為弗里德曼理論的失敗恰恰是凱恩斯型（不是凱恩斯主義）干預理論卷土重來的契機。比特幣只有在那種危機情況下才有可能成為不隸屬于單個國家的世界央行。