北京時(shí)間10月1日消息，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）于9月25日宣布，JOBS（Jumpstart Our Business Startups Act，譯為《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》法案Title II條例正式生效。這意味著私人企業(yè)現(xiàn)在能夠通過各種媒介自由進(jìn)行公開融資，并可以通過已認(rèn)證的投資者充錯(cuò)資金，這在近80年來尚屬首次。

　　美國(guó)知名科技創(chuàng)業(yè)者兼投資人克里斯?迪克森(Chris Dixon）近日發(fā)表博客，談到他對(duì)眾籌融資的六大觀點(diǎn)，以下是文章詳細(xì)內(nèi)容：

　　JOBS法案Title II條例正式生效，意味著初創(chuàng)公司公開融資需求將被合法化，無(wú)論是創(chuàng)業(yè)者還是投資者，都會(huì)為這一條例的生效而振奮。我曾自己創(chuàng)業(yè)并參與了多家企業(yè)的投資，根據(jù)我多年的工作經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的了解，我想談?wù)劤鮿?chuàng)企業(yè)在進(jìn)行眾籌融資時(shí)需要注意的幾個(gè)方面：

　　1、初創(chuàng)企業(yè)在融資時(shí)總是會(huì)遇到兩種局面：超額認(rèn)購(gòu)或者認(rèn)購(gòu)不足。如果把投資興趣形象的描繪出來，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這很像一個(gè)“U”型。造成這種結(jié)果的原因是，投資界跟風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，當(dāng)幾個(gè)投資者看中了某家初創(chuàng)企業(yè)（特別是優(yōu)質(zhì)企業(yè)）時(shí)，就會(huì)吸引大量投資者跟進(jìn)，如果這幾個(gè)投資者立場(chǎng)不夠堅(jiān)定，那么其他投資者就會(huì)產(chǎn)生懷疑，并對(duì)投資項(xiàng)目逐漸失去興趣。

　　因此，當(dāng)你計(jì)劃參與初創(chuàng)企業(yè)的眾籌融資時(shí)，首要就需要分清哪些初創(chuàng)企業(yè)是超額認(rèn)購(gòu)的，哪些是認(rèn)購(gòu)不足的。當(dāng)然，市場(chǎng)不充分也可能會(huì)造成認(rèn)購(gòu)不足，這點(diǎn)需要注意。

　　2、從歷史數(shù)據(jù)來看，投資初創(chuàng)企業(yè)獲得的回報(bào)完全遵循冪律定律，即表現(xiàn)最突出的初創(chuàng)企業(yè)貢獻(xiàn)了大部分的投資回報(bào)。但從近期的初創(chuàng)企業(yè)融資情況來看，大部分初創(chuàng)企業(yè)其實(shí)都存在被過分夸大并且超額認(rèn)購(gòu)的跡象。

　　作為一個(gè)業(yè)余投資者，如果他們?cè)噲D通過眾籌融資的方式去投資那些初創(chuàng)企業(yè)，他們很可能無(wú)法獲得任何回報(bào)，而當(dāng)他們采用聯(lián)合投資的方式進(jìn)行投資時(shí)，領(lǐng)投的投資者想要放棄他們就會(huì)面臨巨大的壓力。

　　3、眾籌融資想要取得最佳的效果，領(lǐng)投人必須具備所投資項(xiàng)目的專業(yè)知識(shí)，并能掌握一些容易被其他投資者忽略或貶低的地方。比如，在投資網(wǎng)Kickstarter的視頻游戲分類里面，參與投資的人大多數(shù)都是游戲玩家。

　　對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，最理想的眾籌融資就是由其產(chǎn)品的潛在用戶領(lǐng)投（比如HR經(jīng)理投資新款HR管理軟件）。這也可以用來解決逆向選擇的問題，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)始人更歡迎了解他們產(chǎn)品價(jià)值的投資者，而非傳統(tǒng)的投資者。

　　4、紐交所、納斯達(dá)克交易所是當(dāng)前最大的眾籌融資市場(chǎng)之一，如果你仔細(xì)審視這些市場(chǎng)交易的股票，就會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)非專業(yè)的投資者在買入那些個(gè)人股時(shí)會(huì)出現(xiàn)虧損，這就意味著類似共有基金的模式才是投資者參與融資的最佳方式。

　　另外，監(jiān)管者和市場(chǎng)參與者經(jīng)常玩貓捉老鼠的游戲，如果私人融資受到的監(jiān)管和約束越來越多，那么私人公司的很多優(yōu)勢(shì)將徹底消失。

　　5、很多成功的投資者都會(huì)說投資的本質(zhì)其實(shí)就是投資于人，但要想正確的評(píng)估投資對(duì)象的管理層，卻是非常困難的，也絕不是幾次會(huì)議就能搞清楚的。如果投資者想要靠線上視頻來評(píng)估一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人，那么他至少需要建立一套非�？煽康脑u(píng)審機(jī)制。

　　6、投資者在看待眾籌融資時(shí)，最佳方式就是將它當(dāng)做整個(gè)過程的第一步，這樣可以避免草率和逆向選擇。比如，我熟知的一家初創(chuàng)企業(yè)最近從一位個(gè)人投資者那進(jìn)行了融資，并通過眾籌融資平臺(tái)找到了其他的投資者。盡管他們拒絕了許多非常感興趣的投資者，但也找到了一些原本無(wú)法找到的優(yōu)質(zhì)投資者。這種方式有點(diǎn)像專為投資者打造的LinkedIn，可以方便初創(chuàng)企業(yè)與投資者交流，也能夠作為投資者面試初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行背景調(diào)查等過程的第一步。

　　備注：迪克森目前在硅谷風(fēng)投公司Andreessen Horowitz任職，他曾參與Skype、Pinterest、Dropbox、Foursquare、Kickstarter等多家企業(yè)的融資，他還曾創(chuàng)辦Hunch網(wǎng)站，該網(wǎng)站后來被eBay以8000萬(wàn)美元收購(gòu)。